日本央行加息节奏或进一步推迟

牛津经济研究院日本经济主管Shigeto Nagai表示，鉴于日本经济存在陷入滞胀的可能性，当前预计央行将原计划于6月实施的加息推迟至7月。这一调整反映出对通胀持续性和经济动能的审慎评估。

通胀压力持续抑制实际收入增长

短期内，能源成本上行将进一步推动供应端通胀，导致核心消费者价格指数（CPI）回升速度放缓。目前判断，核心CPI要到2027年第二季度才能重新回到2%的目标水平，较此前预期延迟近半年。 尽管春季薪资谈判结果表现强劲，但更高的通胀水平将显著压缩实际收入增长空间，削弱家庭购买力。

2026年经济增长预测被下调

受通胀预期压力及日元贬值影响，日本2026年实际GDP增长预测被下调0.4个百分点，现为0.3%。这一调整凸显了货币政策在维持物价稳定与保护企业利润及居民收入之间的权衡。 未来，日本央行或将更加关注加息对实体经济的传导效应，优先考虑政策对企业和家庭的实际影响，而非单纯应对通胀数据。