摩根士丹利坚持6月与9月降息预测

摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭在纽约举行的彭博圆桌讨论中表示，尽管近期市场情绪转向谨慎，其团队仍维持对美联储将于6月和9月启动降息的判断。他指出，虽然存在推迟风险，但当前政策路径并未发生根本性改变。

市场预期与机构预测出现分歧

当前市场对美联储降息的押注明显减弱。与此前预计年内至少降息50个基点相比，期货市场目前仅预期12月降息25个基点，9月降息概率为60%。道明证券与巴克莱银行均已将首次降息时间从6月推迟至9月，反映出对经济韧性和通胀压力的普遍担忧。

国债抛售推高短期利率

上周美国国债遭遇大幅抛售，导致政策敏感的两年期美债收益率攀升至接近3.75%的水平，首次超过美联储支付的准备金利率。这一现象罕见且引人关注，表明市场对短期利率前景的预期正在快速上移。

终端利率被重新定价至更高水平

自2月底以来，衡量市场对美联储最终利率水平预期的终端利率指标已上升约50个基点，突破3.4%。加彭表示，这一变化令人意外，尤其体现在短期利率的剧烈波动上。他强调，若美联储推迟降息至9月或12月，未来可能需要额外降息以恢复货币政策宽松状态，从而延长周期调整时间。