Strategy公司加速比特币增持 优先股融资模式引市场关注
由Michael Saylor领导的软件公司Strategy在2026年初显著加快了比特币持仓扩张速度。截至3月8日，该公司已累计持有738,731枚比特币，年初至今净购入量达66,231枚，几乎相当于过去三年总和，且全部完成于不足两个月内。
STRC永久优先股成核心融资工具
Strategy传统上依赖MSTR股票与可转换债券为比特币投资融资，近期则转向一种新型金融产品——STRC永久优先股。该工具提供高达11.5%的年股息收益率，并以接近面值交易为目标，已被证明是重要资金来源。截至3月8日当周，公司售出378万股STRC，募集资金逾3.77亿美元，创下自7月推出以来单周最高纪录。该发行占当周总筹资额（约12.8亿美元）的三分之一，反映出其在整体融资结构中的关键地位。
融资资金快速转化为比特币持仓
部分募集资金迅速用于比特币采购。仅3月9日一天，STRC发行所获资金即支持购买约1,420枚比特币。自推出以来，该工具已资助收购超过33,976枚比特币。包括Variance Capital在内的大型投资组合，以及BlackRock的iShares优先和收益证券ETF、Fidelity资本与收益基金等知名机构已参与其中。此外，能源企业Prevalon Energy与加密基础设施公司Anchorage Digital也确认将部分资金配置至STRC。
为提升流动性并满足交易需求，Strategy于3月9日更新销售协议，允许代理方在当日（含盘后及大宗交易）灵活出售STRC股票，进一步增强资本向比特币持仓转化的效率。
高股息模式面临可持续性质疑
STRC提供的高额股息带来显著财务压力：每月需支付约3,680万美元现金，年支出达4.42亿美元。这一负担引发外界对模式长期可行性的担忧。长期比特币怀疑论者Peter Schiff指出，公司在激进增持的同时维持高收益承诺，可能正以不可持续的速度消耗现金流。
其他卖空者如James Chanos亦表达保留意见，认为尽管抵押品为数字资产，但STRC本质上仍属法币计价债务工具，难以被定义为“数字信贷”。公司回应称，STRC是以比特币为抵押、以收益为导向的创新融资机制，能为企业持续提供资金支持。
市场数据显示，自1月以来，MSTR股价下跌约8.3%，优于比特币同期20%的跌幅。这一差异揭示了公司面临的深层挑战：如何在股票与优先股融资之间建立平衡，以维持融资灵活性与市场叙事的一致性。