机构评级释放信号：比特币相关资管公司迎来估值重估

B. Riley近期发布针对专注于比特币的资产管理公司Strategy与Strive的买入评级，明确指出其当前估值水平具备吸引力。该行设定175美元目标价对应Strategy，较现价约有24%上行空间；对Strive则给出12美元目标价，潜在涨幅接近38%。这些判断基于基本面分析而非短期市场情绪，强调公司在资产负债表稳健性、资产敞口及财务结构方面的优势。

估值折价成核心驱动因素

研究指出，Strategy当前交易价格约为其调整后净资产价值的1.2倍，远低于2024年全年平均3.4倍的水平，形成明显折价。这一差异被视作长期投资者介入的合理时机。同样，Strive股价仅为其净资产价值的0.9倍，叠加其低负债结构和优先股约12.5%的收益率，构成风险回报比突出的配置选项。分析师认为，当前市场情绪可能过度悲观，导致资产定价偏离内在价值。

理解调整后净资产价值在加密领域的应用

调整后净资产价值（mNAV）是评估持有比特币储备企业的关键指标。它通过将企业市值与其持有的比特币及其他数字资产按市价计算的价值进行对比，并扣除负债与非核心业务部分得出。该框架帮助传统金融从业者以熟悉方式衡量加密资产相关公司的真实价值，尤其适用于评估底层资产清晰、管理透明的实体。 历史数据显示，在牛市阶段，此类公司常溢价交易；而在行业低迷期则普遍出现折价。当前的估值收缩被解读为均值回归的可能性存在，预示潜在反弹动能。

传统金融深度参与加密资产布局

随着监管环境逐步清晰、会计准则趋于规范，越来越多传统金融机构开始系统性覆盖数字资产领域。B. Riley此次分析体现了主流研究机构正建立可复用的评估体系，将传统金融逻辑与加密资产特性相结合。这种融合不仅提升市场效率，也为投资者提供了更可靠的风险收益评估工具。

宏观背景下的选择性机会

尽管2025年初加密相关股票整体表现弱于科技板块，但这种相对疲软被部分分析师视为“估值缺口”现象。若基本面未恶化，此差异或反映暂时性市场错配。对于偏好稳健架构、具备持续创收能力且资产负债表健康的公司，当前环境或提供结构性入场点。 历史经验表明，加密投资工具虽波动较大，但在周期复苏阶段往往呈现非对称回报特征。B. Riley的目标价已隐含对此类波动性的考量，同时依托基本面支撑，构建了从当前水平实现有意义回升的逻辑链条。

结语：机构共识助力市场认知深化

B. Riley的买入评级不仅是对两家公司的肯定，更标志着主流金融界对加密资产管理模式的认可。通过调整后净资产价值等量化工具，投资者得以在不直接持有加密货币的前提下，获得对冲通胀、参与数字资产增长的途径。随着机构研究覆盖扩大，数字资产公司的价格发现机制正日趋成熟，为长期持有者与价值导向型参与者创造更多可信参考依据。