大规模增持凸显长期布局意图

该公司以低于历史平均成本的价格完成年内最大规模比特币收购，共购入17,994枚，平均单价为70,946美元，交易总额达128亿美元。此次操作使公司持有的比特币总量上升至738,731枚，整体累计投入资金达到560亿美元。这一行为标志着其投资策略从保守增持转向系统性低成本积累，显著优化了资产配置结构。

成本基准持续优化 成本控制成效显现

自二月以来，公司已累计以低于平均成本的价格增持25,229枚比特币，成功将综合购买成本从76,052美元下调至75,985美元。这种持续性的低估值吸纳策略，反映出其对长期资产价值的坚定信念，也增强了未来财务表现的稳定性预期。

市场波动加剧 财务压力显现

比特币价格在2025年10月曾触及126,000美元高点，但至2026年初已回落近47%。当前价格在63,000至72,000美元区间震荡，对公司股价形成明显压制，股价由2024年11月的543美元跌至二月底约125美元。受新会计准则影响，按公允价值列报资产导致124亿美元净亏损，进一步影响市场信心。

商业模式面临质疑 市场观感趋冷

经济学家彼得·希夫对该公司专注比特币的商业模式提出质疑，指出当前市值较比特币储备价值仍低20%-25%。分析师泰德·皮洛斯强调，此状况与过去股价高于净资产形成鲜明对比，反映市场情绪转变。尽管如此，公司仍具备强大现金流支持，预计现金储备可覆盖长达21个月的股息及利息支出。迈克尔·塞勒虽已卸任首席执行官，仍坚定支持公司愿景：“比特币相对于全球货币的长期价值仍是我们信念的核心。”