上市矿商抛售规模逐月攀升

自2025年10月以来，公开上市的比特币矿商已累计出售超过1.5万枚比特币。数据显示，2026年2月成为近五个月中抛售最集中的月份，单月销售量约为6100枚，远超此前各月水平。同期比特币平均价格已逼近7万美元关口，表明抛售行为与价格下行趋势同步加剧。

抛售节奏与价格走势呈现逆向关联

从2025年10月至2026年2月，五家主要上市矿企的月度抛售数据与比特币月均价格形成明显反比关系。10月和11月抛售量分别为约1300枚和1500枚，彼时币价维持在9万美元以上；12月上升至3100枚，2026年1月达3600枚，进入2月后迅速跃升至6100枚。与此同时，比特币价格由11万美元以上逐步回落至6.8万美元附近，反映出矿商在价格持续走低背景下仍扩大出售规模。

运营成本驱动强制性抛售

矿商抛售并非出于短期情绪或市场判断，而是基于固定运营成本的现实压力。能源支出、人力成本及债务偿还等不随币价波动而调整，当单位产出收益下降时，增加出售比例成为保障现金流的关键手段。某矿企2026年2月运营报告显示，其当月产出的97.4%被出售，以换取3665万美元现金支持日常运营。

市场持续面临结构性抛压

五个月内向市场释放1.5万枚比特币，代表来自大型持有方的持续性供给压力。不同于长期持有者在低位增持的行为，上市矿商因结构性因素被迫成为卖出方。2月抛售高峰期间，市场吸纳了约6100枚矿商流出的比特币，反映当前价格区间下仍存在较强承接能力。未来抛售是否继续加速，取决于6.8万至7万美元的价格能否覆盖行业普遍运营成本，该因素将持续影响比特币汇率与交易活动。