优先股工具成为资本新重心

策略公司正逐步减少普通股发行，转而依赖永久优先证券募集资金以支持比特币采购计划。其推出的STRC优先股自2025年7月上市以来已第七次上调股息，最新年化率已达11.50%，高于此前的11.25%。该股周五收盘价为100美元，与其面值持平，表明其价格锚定机制有效运行。 STRC设计为可变月度收益工具，通过每月调整派息水平维持股价稳定，避免大幅波动。尽管2月份曾短暂跌破面值，但迅速回升。公司计划于3月31日进行下一次股息支付，进一步强化其作为高收益短期储蓄替代品的定位。

普通股持续承压 比特币价格拖累表现

与优先股表现形成鲜明对比的是，策略公司普通股（MSTR）在2月份下跌14%，延续了长达八个月的下跌趋势。股价从2024年11月的543美元高点回落至129.50美元，累计跌幅约75%。 这一走势与比特币价格走势高度相关。2月份比特币暴跌近20%，当前交易价约为66,000美元，远低于公司平均76,020美元的比特币收购成本。由此产生的估值差距对投资者信心构成挑战。

巨额亏损与持续购币并行

公司于2月初披露2025年第四季度净亏损达124亿美元。尽管营收同比增长至1.23亿美元，但亏损规模引发市场担忧，单日股价重挫13%。 即便如此，公司仍持续推进比特币增持。2月16日当周以超3980万美元购入592枚比特币，使总持有量增至717,722枚，完成第100次比特币购买行动。此举显示其长期持有策略未因短期波动而动摇。 年初至今，比特币价格已下跌23.2%，追踪同类资产的Bitwise比特币标准公司ETF同期下跌16.1%。然而，策略公司仍坚持通过优先股融资模式实现资产存储与资本积累的双重目标。