比特币能否成为“货币”？固定供给与波动性的博弈
比特币作为“货币”的功能再次成为焦点。两位知名人士就其固定供给是否注定导致价格剧烈波动，或是随着采用率的增长波动性是否会自然消退展开了激烈争论。
Saifedean Ammous在《比特币标准》一书中提出观点，他在X平台（原推特）周二发布的一篇帖子中认为，比特币已经在发挥交换媒介的作用。在他看来，关键测试并非比特币今天是否被广泛用于日常支付，而是它是否通过一种最终支持更广泛货币职能的方式进行货币化。
核心要点
Ammous表示，即使没有广泛的零售支付使用，比特币的货币化进程仍可推进，并预计波动性的影响将随时间减弱。劳伦斯·H·怀特教授（Professor Lawrence H. White）对此框架提出异议，他认为比特币缺乏供给弹性，使其过于波动，无法成为可靠的交换媒介。怀特还声称稳定币已经取代了比特币在交易量方面的角色——Ammous在引用的交流中并未直接回应这一论点。其他行业人物预测比特币最终将与黄金相媲美，但市值规模意味着任何“超越”都需要巨大的增长。Ammous：比特币在未“无处不在”之前即可成为货币
Ammous的论点集中在一种实际区别上：无论比特币目前作为日常支付方式的影响力如何，持有比特币本身就可以被解读为将其作为货币使用。他指出，随着采用率的增加和交易机制的成熟，比特币的波动性可能会变得不那么具有破坏性。
在周二的X平台帖子中，Ammous写道，随着比特币的波动性低于黄金，它可以充当交换媒介，并暗示比特币的货币化路径正在加强。他还强调，缺乏广泛的支付使用本身并不能证明比特币成为货币资产的过程受阻。
怀特：固定供给阻碍了稳定的交换媒介
劳伦斯·H·怀特教授的回应基于更传统的货币机制担忧。根据怀特的说法——他在周一发布的X平台帖子中引用了其著作《更好的货币：黄金、法币还是比特币？》第六章的内容——比特币的固定供给意味着它无法对需求变化做出调整。
怀特认为，这产生的波动性特征破坏了比特币作为可靠交换媒介的适用性。在同一线程中，怀特补充说，稳定币已经“吃掉了比特币的交易量”，将比特币的交易角色与旨在保持价格稳定的资产的兴起联系起来。
辩论的核心权衡：波动性与货币功能
这场争议的核心是一个投资者和建设者经常纠结的问题：一种货币是否需要从一开始就保持稳定，或者随着采用的扩大，它是否可以变得足够稳定（相对于替代品）？
Ammous的框架暗示了一个渐进的过渡过程。如果随着流动性加深和市场行为的变化，比特币的价格波动减弱，那么即使在没有立即主导零售支付的情况下，其作为货币的功能也可能得到改善。怀特的框架则相反：如果没有自动的供给响应机制，比特币可能仍然不适合人们期望从交换媒介中获得的那种日常可靠性。
因此，这两种立场不仅在对比特币当前行为的看法上存在差异，在对“货币”出现所应接受的时间线和市场结构上也存在分歧。
预测与规模：比特币能否匹敌黄金？
虽然Ammous与怀特的交流是概念性的，但其他评论员试图量化如果采用继续下去，比特币可能达到的位置。文章提到了Bitwise欧洲研究负责人André Dragosch，他在2025年5月告诉媒体，Bitwise的内部预测模型显示，比特币到2029年可能达到100万美元，这一水平旨在使比特币的市值与黄金持平。
这种期望面临着规模现实的考验。文章指出，比特币当时的总市值约为1.6万亿美元，而黄金接近29万亿美元。要在市值方面超越黄金，比特币至少需要增长18倍。
此外，在2025年4月，Blockstream首席执行官Adam Back认为，比特币最终可能在作为货币对冲的使用场景上与黄金相媲美——他引用全球金融不稳定和法币通胀上升作为主要驱动力。这些预测表明，比特币的角色将转向宏观对冲，而不是主要在每日交易中取代黄金或法币。
对读者而言，启示很明确：即使比特币最终在更广泛的投资组合中变得更加“货币化”，从其角色转变为日常支付的交换媒介角色的路径，可能与单纯达到价格目标遵循不同的动态。
未来观察重点
Ammous与怀特的分歧归结为两个问题：比特币的波动性是否会缓解到足以支持更广泛的交换功能，而不具备供给灵活性；以及稳定币是否继续在交易量指标上分流比特币的活动。对于交易者和长期持有者来说，接下来需要监测的信号是与主要基准相比波动性的变化，以及是否有证据表明比特币的使用模式从交易转向更持久的货币需求。