年度发行上限能否重塑比特币的稀缺逻辑

StarkWare首席执行官、Zcash科学理论联合创始人Eli Ben-Sasson在X平台发布观点，主张以每年最高4%的发行率替代比特币2100万枚的固定供应上限。这一提议基于一个数学现实：随着私钥丢失、硬件钱包遗失或密码遗忘，部分比特币将永久退出流通。他指出，在时间趋于无穷的极限下，所有私钥终将消失，因此固定上限实际上正在不断缩减有效供应量。

超过400万枚比特币已无法找回

据硬件钱包厂商Ledger 2025年11月估算，高达400万枚比特币已永久不可访问，约占总供应量的五分之一。River Financial 2024年的研究亦显示，约380万枚比特币存于超过十年未移动的地址中。当前已挖出约2000万枚，占总量95%以上，扣除丢失资产后，实际流通供应量可能已降至1600万至1700万枚区间。著名案例詹姆斯·豪威尔斯（James Howells）曾于2013年丢弃一台存有8000枚比特币的硬盘，至今仍无法取回，成为“数字黄金”稀缺性的具象化象征。

丢失资产是否构成对持有者的隐性分红

反对者强调，2100万枚上限是比特币体系的核心社会契约，触碰即动摇其价值根基。然而从经济视角看，私钥丢失并非系统缺陷，而是财富再分配过程——当某人失去访问权，剩余每枚比特币的购买力随之上升。知名投资人迈克尔·萨尔茨曼（Michael Saylor）甚至表示计划在去世时主动销毁私钥，将其视为对持币群体的按比例贡献。 尽管比特币可分割至一亿聪，理论上保障了单位充足性，但Ben-Sasson指出，丢失的聪同样无法使用，可分割性无法解决流动性枯竭风险。

其他加密货币的替代路径

门罗币采用尾部发行机制，每个区块持续生成0.6 XMR，确保矿工收入稳定，避免减半周期带来的算力波动。而Zcash创始人Zooko Wilcox则提出“非新币发行”（NSM）方案：保留2100万枚上限，用户自愿销毁的币可在四年内重新发放给矿工，从而维持安全预算而不增发新币。这些实践为如何平衡可持续性与稀缺性提供了不同范式。

安全预算才是真正的技术门槛

比特币网络目前依赖区块奖励支撑矿工激励，但此补贴将在2140年前后归零，届时仅靠交易费维系安全性。若费用不足以吸引足够算力，网络防御能力将下降。该问题促使开发者探讨效率提升路径，如Cluster Mempool和基于covenant的升级，旨在增强现有区块空间收益，而非修改货币政策。

4%发行链为何难以形成主流

任何改变发行规则的行为需全网共识，而现有生态的投资逻辑高度依赖固定上限。即便出现支持4%发行的客户端，也只会导致硬分叉，产生一条少数链。原有2100万网络仍将保有品牌、流动性与社区信任。最终更可能的方向是通过技术优化提升交易费效率，而非调整供应模型。讽刺的是，提出质疑的Ben-Sasson本人正是当年设计并实现比特币类似机制的参与者之一——如今他所批判的规则，正是他曾经推动建立的。