年度发行上限或成比特币供应新议题

StarkWare 首席执行官、Zcash 科学理论联合创始人 Eli Ben-Sasson 在公开平台提出，当前比特币固定供应上限在长期视角下已失去实际意义。他指出，因私钥永久丢失而无法动用的比特币数量已高达数百万，随着时间推移，流通供应量将不断减少。为此，他建议采用每年最高 4% 的发行机制，作为对固定上限的替代方案。

大量比特币已永久无法访问

据硬件钱包厂商 Ledger 估算，截至 2025 年 11 月，约有 400 万枚比特币因持有者去世、设备遗失或密码遗忘而永久不可用。另有研究显示，超过 380 万枚比特币存于十年以上未活动的地址中。目前已有近 2000 万枚比特币被挖出，占总供应量的 95% 以上。若扣除已丢失部分，有效流通供应量可能仅剩 1600 万至 1700 万枚。

丢失资产是否构成隐性分红？

支持者认为，私钥丢失并非系统缺陷，而是价值转移机制——当某人无法使用其比特币时，剩余持有者的单位购买力随之上升。部分观点甚至将此视为一种非正式分红。然而，反对者强调，这种价值提升依赖于极低流动性环境，且可分割性虽能缓解单位不足问题，但丢失的聪同样无法恢复，因此无法根本解决潜在的流动性枯竭风险。

其他加密货币的替代路径

门罗币已采用每区块永久发行 0.6 XMR 的模式，确保矿工收入稳定，避免周期性减半冲击。而 Zcash 创始人则提出“非增发机制”（NSM）：保留 2100 万枚上限，允许用户自愿销毁代币，这些币将在四年内重新分配给矿工，实现安全预算的可持续支撑。此类设计试图在不增发的前提下维持网络激励。

安全预算才是核心挑战

比特币网络面临的核心问题是：2140 年后新币发行归零，算力保护成本将完全依赖交易费。若交易费不足以吸引足够算力，网络安全将受威胁。尽管 Ben-Sasson 的提案旨在提供持续补贴，但其改变供应逻辑的主张难以获得主流共识。当前更可能的发展方向是通过技术升级提升区块空间利用率，如 Cluster Mempool 或 covenant 升级，以增强现有费用机制的效率。

分叉难成主流，共识壁垒高筑

任何更改供应模型的尝试均需开发者、矿工、节点运营者、交易所及持有者共同达成一致。而后者投资逻辑高度依赖固定上限，这一基础难以动摇。若强行实施，只会导致硬分叉产生一条少数链，原链仍将保有品牌、流动性和生态优势。历史表明，即便由核心技术贡献者提出质疑，也难以撼动既定规则。最终，解决方案更可能源于效率改进，而非货币政策调整。