多重链上与期权指标显现比特币筑底信号-币圈子

多重链上与期权指标显现比特币筑底信号

当前比特币价格约为6.56万美元，较7.72万美元的“真实市场均值”低15%，表明市场整体仍处于显著折价状态，链上格局牢牢锁定在熊市区间。然而，多项链上与链下指标正释放出潜在企稳信号，暗示市场或正处于筑底阶段。

短期持有者MVRV（Short-Term Holder MVRV）已从0.81回升至0.90，但仍低于1.0的盈亏平衡线，意味着近期买家平均仍面临约10%的账面亏损。其隐含成本基准约为7.26万美元。

“已实现盈亏比”（Realized P/L Ratio）的30日简单移动平均线（SMA）为0.53，远低于1.0，显示过去一个月亏损实现行为仍占主导；而90日SMA为1.10，仅略高于中性水平，反映季度尺度上多空力量胶着。

与此同时，“已实现市值”（Realized Cap）在过去90天内收缩1.45%，降至1.07万亿美元，但7日变化率已趋近于零（-0.18%），表明资本外流正在放缓，市场抛压逐步消化。

随着价格回落至6万美元附近，币安现货订单簿买方深度显著增强，被动买单持续吸收卖压，降低了对激进买家的依赖，为价格提供底部支撑。

未平仓合约（Open Interest）仍处低位，期货与现货CVD同步疲软，表明当前买盘以挂单限价为主，缺乏激进入场行为。这种“安静吸筹”模式虽不具爆发力，但有助于市场稳定。

隐含波动率大幅回落：一周平值期权IV从超65%降至约35%，一个月期从50%降至35%。与此同时，已实现波动率升至42%，导致波动率风险溢价转为负值，显示市场预期比实际走势更平稳。

期权偏度（Skew）亦从极端高位回落，1个月期偏度由24%以上降至约14%，表明下行对冲需求显著缓解。

当前Gamma敞口显示，最大负Gamma集中在68,000美元附近，现货价格（约65,000美元）仍处于该区域下方，意味着做市商对冲活动尚未形成正向反馈，市场仍需突破关键阻力才能激活稳定机制。

5月至6月的回调主要由地缘冲突引发的“战争溢价”驱动。6月14日美伊和平协议宣布后，原油价格暴跌，黄金避险需求减弱，比特币迅速反弹并企稳于6.5万–6.6万美元区间。这标志着压制风险资产的宏观逆风已基本解除，资金轮动环境正转向有利于BTC的方向。

尽管盈利能力疲软、资本外流尚未逆转，但流动性改善、被动买盘活跃、期权避险需求下降等迹象共同指向市场正从恐慌抛售转向有序筑底。若价格能有效收复7.72万美元的“真实市场均值”，并推动STH MVRV重回1.0以上，同时实现市值恢复90日正增长，将构成确认“牛市前夕”的关键三重信号。