战略公司美元储备下降引发市场关注

截至5月31日，战略公司的美元储备已缩减至9亿美元，仅够覆盖优先股约6.3个月的股息支出。这一资金状况成为摩根大通分析师在6月6日报告中转向审慎立场的核心因素之一。该行指出，在投资者信心恢复前，公司或需重建储备金，以缓解市场对其可能出售更多比特币支付股息的担忧。此前设立的约20亿美元储备用于应对2026年5月到期的15亿美元可转换债券回购及优先股股息支付，而相关优先股年股息义务高达17亿美元。

比特币出售触发市场波动

由董事总经理尼古劳斯·帕尼吉佐格卢主导的《另类投资展望与战略》报告强调，战略公司于6月1日披露的比特币出售行为是近期市场情绪紧张的直接导火索。在5月26日至31日期间，该公司卖出32枚比特币，平均净价为77,135美元，回笼资金约250万美元，用于支付浮动利率永久优先股股息。尽管公司声明此举为自愿且象征性操作，但分析师认为该交易“惊扰”了市场信心。 目前，战略公司持有843,706枚比特币，平均成本为每枚75,699美元。按当前约62,000美元的价格计算，未实现亏损达约115亿美元。摩根大通预计，若维持当前增持节奏，2026年全年购买额或达320亿美元，高于此前两年每年约220亿美元的水平。

数字资产资金流入持续放缓

更广泛数字资产市场的资金流入也出现明显减速。摩根大通估算，截至2026年6月，今年迄今总流入规模约为220亿美元，折合年化约520亿美元，仅为2025年同期水平的一半左右。该数据涵盖加密基金流动、芝加哥商品交易所期货头寸变化、风险资本募资以及企业国库资产配置等维度。

《清晰法案》通过前景不明

分析师指出，2026年下半年市场转暖的另一关键条件是《清晰法案》——即美国加密市场结构法案——获得国会通过。目前评估其在今年内通过的概率低于50%。临近中期选举、稳定币收益争议未决，以及多项程序性障碍，均对立法进程构成压力。 此前，摩根大通在2026年2月曾将数字资产评级为“超配”，预期监管明确后将带动机构资金回流。但该预期尚未兑现。该行同时表示，若缺乏更强的网络活动支撑与更广泛现实世界应用，以太坊及其他竞争币难以超越比特币表现。尽管当前市场情绪可能构成逆向看涨信号，但整体仍维持谨慎立场。