企业比特币持有者面临偿付压力

全球领先的企业级比特币持有者正遭遇流动性压力测试。为履行优先股股息支付义务，该公司在五月下旬首次售出32枚比特币，平均单价约77,135美元，此举打破了其一贯坚持的‘永不抛售’策略。尽管实际减持比例极低，但消息披露后引发连锁反应，公司股价下跌6%，比特币价格一度跌破6万美元，创21个月新低。

象征性抛售背后的财务考量

摩根大通分析师指出，此次出售更像是一种姿态表达，而非预警信号。资金用途明确用于支付高级别优先股股息，此类义务必须以现金形式完成。报告认为，该行为旨在向投资者展示公司在极端情况下的灵活性，同时释放出维持资本结构稳定的信号。

美元储备不足暴露风险

2025年12月设立的14.4亿美元储备金，原意是作为缓冲机制，避免动用比特币资产偿债。然而当前数据显示，现有美元储备仅能覆盖约6.3个月的年度股息支出，而总支付需求高达17亿美元。这一缺口使市场担忧公司未来可能持续出售比特币以填补资金缺口，从而影响长期持有信心。

增持行动提振市场情绪

为修复投资者预期，公司于6月8日宣布购入1550枚比特币，耗资1.013亿美元，平均成本65,332美元，低于此前出售均价。资金来源于股票发行所得，反映出公司正在重建美元储备能力。此次增持后，总持仓量达845,256枚，继续位居全球企业首位。截至6月7日，指定美元储备约为10亿美元。市场对此作出积极回应，公司股价上涨6.34%至128美元，比特币价格回升至63,788美元附近，当日涨幅近2.5%。