春季反弹或为典型诱多走势

本杰明·考恩认为，比特币近期的春季回升并非新一轮牛市启动的信号，而是典型的阶段性反弹。该走势与历史上四年周期中常见的“死猫跳”现象一致，表明市场尚未摆脱调整格局。尽管三、四月份出现回升，但价格未能在200日简单移动平均线上方确立有效支撑，技术面未出现趋势反转信号。

历史周期模型指向潜在下行

考恩援引过往周期数据，指出比特币在主要峰值后通常进入持续调整阶段。以2025年10月达到126,200美元为例，该顶部出现在周期底部后的第1,162天，与早期周期节奏高度匹配。这表明当前市场仍处于既定周期路径之中，反弹仅为短暂现象，后续可能再度回落。

六月回报率被异常值扭曲

尽管六月平均回报率为6.91%，考恩强调这一数字受到2011年和2019年极端上涨年的显著影响。在多数正常年份中，六月往往伴随亏损。结合近几个月交易量疲软、市场情绪低迷的现实，他认为比特币存在再次下探并跌破二月约60,000美元低点的可能性。

中期选举年压制市场表现

考恩指出，美国中期选举年份普遍与加密货币疲弱表现相关联。因此，他预计整个夏季市场将面临持续下行压力，投资者应警惕资产存储价值波动。

十月或成周期转折点

根据其周期回报模型，九月对持有者仍具挑战性，但考恩相信调整的最后阶段可能在2026年十月至十一月之间结束。这一时期在历史上常为下行动能耗尽、新长期上升趋势开启的关键节点。他坚持认为，当前市场仍未脱离四年周期框架，价格在未来数月或将持续承压。