比特币价格走势仍处周期下行阶段

分析师Benjamin Cowen指出，比特币近期反弹并未确认市场底部已形成，当前价格结构仍符合历史上主导牛熊周期的规律。他强调，比特币在2025年10月于126,200美元附近见顶时延续了四年周期特征，因此交易者不应假设底部会脱离这一时间框架。

历史周期规律支撑看跌判断

Cowen回顾过往，指出比特币熊市多在中期选举年年末结束，如2022年11月与2018年12月。基于此，他认为当前跌势尚未到达最终低点。该观点发表于比特币反弹至数月高点82,800美元之后。尽管部分交易者视此为卖压缓解信号，但Cowen将其视为同一周期循环中的阶段性波动。

图表形态延续过往熊市特征

他进一步表示，尽管比特币自前周期高点的投资回报率表现优于某些历史熊市，但其价格图表仍呈现出与以往周期下跌相似的形态。尤其在五月初升至82,800美元后，价格在200日简单移动平均线附近受阻，这一情形与2018年及2022年的受阻模式高度一致，随后价格均再度下行。

盘整持续时间不足反驳看涨论点

针对“盘整过久将不再下跌”的观点，Cowen予以反驳。他指出，以往逆势反弹可持续超过20周，而本轮仅约16周。通过对比历史数据，他认为仍有充分依据支持四年周期理论，并预计比特币将继续承压至今年晚些时候。

分析师对后市展望呈现明显分歧

Cowen曾在早期分析中预测，比特币下一轮跌势或于本月启动并持续至六月，可能跌破2月6日的60,000美元低点，之后才可能构建更坚实底部。然而，他并不认同将2月6日视为周期终点的观点，认为在最终低点出现前仍存在再次下跌空间。

看涨派预测六月将迎关键突破

另一方面，分析师Sykodelic提出不同看法，认为比特币可能在六月重新测试结构突破位，并开启新一轮反弹，目标指向90,000美元。这一分歧使得市场密切关注比特币能否强势突破200日简单移动平均线。对Cowen而言，若价格在此受阻，将强化其周期论点；而对看涨派而言，若六月突破90,000美元，则将挑战其看跌时间预期。