战略公司首次松动‘永不抛售’承诺

在2026年第一季度财报电话会议中，战略公司执行主席迈克尔·塞勒提出可能通过出售部分比特币来履行股息支付义务，标志着该公司长期坚持的“绝不卖出”立场出现公开转变。公司目前持有818,334枚比特币，其优先股工具每年需支付约15亿美元股息，资金压力促使管理层重新评估资产使用方式。

系统性方案与资本运作调整

塞勒在会上阐述了一套新的资金管理逻辑：通过信贷手段购入比特币，在资产升值后择机出售部分持仓以支持股息发放。这一机制被视作一种主动管理策略，旨在增强财务灵活性并回应市场对现金流可持续性的关切。

财务表现承压与资产估值压力

2026年第一季度财报显示，公司净亏损达125.4亿美元。其持有的比特币平均购入成本为每枚75,537美元，当前市场价格已接近或低于该水平，导致账面浮亏扩大。优先股组合中的STRC产品年利率为11.5%，未偿付市值已达85亿美元，进一步加剧资金需求。

市场波动与投资者情绪变化

消息公布后，MSTR股价在盘后交易中下跌超4%，比特币价格短暂跌破81,000美元关口。尽管塞勒强调此举并非被动应对，而是主动传递信号，但市场仍对长期持有逻辑的动摇表示担忧。他反驳做空观点称：“若有人认为必须卖股权才能付股息，那推翻这种假设正是最令人欣慰的结果。”

资本结构重大调整迹象

2026年以来，公司已通过股权及优先股发行募集116.8亿美元用于比特币增持。如今将直接出售比特币纳入可行路径，表明其资产配置策略正从纯粹持有转向更具弹性的管理方式，反映出企业在高负债环境下寻求平衡的现实考量。