不丹政府逐步降低比特币储备规模

不丹皇家政府持续减少其比特币持仓，引发外界对其长期持币策略的关注。近期链上数据显示，与国家关联的钱包持续出现资金流出，表明减持行为仍在进行中。 自2026年初以来，不丹已出售价值超过2亿美元的比特币。根据市场价格及钱包追踪估算，该国目前持有约3400至3800枚比特币，对应市值在2.63亿至2.72亿美元之间。

从峰值到减仓：大规模持仓逐步稀释

不丹的比特币资产源于依托水电资源的国家支持挖矿活动。2024年末，其持仓曾达到接近13000枚的高峰。此后，通过多次分批转移，超过70%的持仓已被移出。 链上记录显示，自峰值以来，不丹已售出约9579枚比特币。最新一笔转账涉及100枚比特币，价值近780万美元，由与政府关联的钱包转出。

小批量交易体现有序退出策略

这些出售并非以单次大额清算完成，而是通过每次价值在500万至1000万美元之间的分批转移实现。部分比特币流向了交易所关联钱包、交易公司、场外交易平台及未标记地址。 这种分批操作模式有助于降低对市场价格的冲击风险，同时使政府能够逐步将比特币转换为现金或其他形式资产，维持财政灵活性。

挖矿活动放缓影响储备补充机制

不丹的比特币持仓在各国政府中具有独特性，因其通过挖矿而非执法没收获得。该国曾利用主权投资机构整合富余水电资源开展挖矿业务，构建起当时已知规模最大的政府级比特币储备之一。 然而，过去一年多以来，链上数据未显示有显著的新挖矿收入流入。缺乏新增产出意味着现有储备无法被替代，每一次转移都将直接减少总持仓量。 基于低成本水电开采，不丹通过比特币实现的利润估计超过7.5亿美元，其成本基础远低于公开市场购买水平。

剩余持仓预计延续至2026年底

按当前出售速度推算，分析师预计不丹剩余比特币可能在2026年10月左右耗尽。该预测基于政府维持当前节奏且不重启大规模挖矿的假设。 若未来比特币价格上升、出售节奏放缓，或当局决定保留部分储备作为战略性资产，最终清仓时间可能延后。政策层面的任何调整都可能使不丹保留少量比特币持仓，而非完全退出。 目前钱包活动仍显示持续变现迹象，但政府尚未就其长期比特币管理计划发布详细说明。