SEC拟设85%资产标准 强化加密ETF上市规范

美国证券交易委员会（SEC）正评估一项新规则提案，拟对加密货币交易所交易基金（ETF）实施“85%标准”，以进一步明确上市准入条件。根据纽约证券交易所Arca提交的文件，该修订案将修改“规则8.201-E”，要求信托基金至少85%的净资产须配置于已在期货市场交易一定时间的合格资产。

合格资产范围明确 衍生品计入总名义价值

此次标准明确，仅比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、瑞波币（XRP）等具备期货交易历史的资产可被视为合格资产。信托整体中，合格资产占比不得低于85%，其余最多15%可为非合格资产。值得注意的是，所有衍生品将按其总名义价值纳入计算，可能导致部分含期权结构的产品难以达标。

每日合规检查 增加发行方运营压力

根据提案，发行方需每日核查是否满足85%标准，若不达标须立即通知交易所。这一要求对产品结构复杂的基金构成额外负担，尤其在波动加剧时，可能触发频繁报告义务。同时，非同质化代币（NFT）等非替代性资产被明确排除在普通上市通道之外，相关产品无法通过现有路径申请上市。

监管意图：提升透明度与降低操纵风险

NYSE Arca表示，该规则旨在加强市场监督，减少潜在的价格操纵风险，并支持符合标准的产品实现更快上市。此前推出的“加密货币ETP普通上市标准”已使单个产品的审核周期从240天缩短至约75天，而此次调整被视为进一步优化流程的延续。

现实挑战仍存 审批延迟现象未完全消除

尽管制度简化，但实际操作中仍存在摩擦。例如，GraniteShares的瑞波币（XRP）ETF多次面临批准延迟，反映出即使在简化框架下，程序性障碍依然显著。市场普遍关注，新标准最终将更倾向于提升审批速度，还是强化筛选严格性，成为影响未来加密金融产品布局的关键因素。