供应端持续收紧，巨鲸集中吸筹形成结构性短缺

过去30天内，巨鲸累计吸纳27万枚比特币，创下自2013年以来最大增持潮。交易所比特币储备已降至2017年12月以来最低水平。叠加减半后区块奖励降至3.125枚，年度供应增长显著放缓。目前比特币总量已超2002万枚，接近2100万枚上限，流动性进一步压缩，市场可交易筹码持续减少。

机构布局初现复苏迹象，但需求仍显谨慎

美国现货比特币ETF资金流入呈现波动式恢复，单日最高流入达4.71亿美元，随后出现流出，整体需求不稳定。企业买盘方面，Strategy持续增持，持有量达78万余枚，平均成本为75577美元，长期持有特征明显，抽离市场流动性。期权市场看跌情绪减弱，机构积极捍卫70000美元支撑位，但现货买盘仍保持谨慎，市场呈现快速获利了结与配置观望并存状态。

与传统资产脱钩加剧，宏观情绪成关键变量

标普500指数自3月低点反弹，市值增加逾6万亿美元，主要受科技股上涨与宏观数据利好驱动。然而，比特币未能同步受益，与股市相关性降至2020年以来最低水平。链上数据显示，2026年前105天中仅有7天实现市值正向变动，资本系统性外流制约市场复苏。

突破阻力或开启新周期，盘整格局待变

若比特币强势突破76000美元阻力位，可能触发空头挤压，打破与股市的脱钩局面，迈向80000美元。反之，若无法突破，则将继续在70000至76000美元区间震荡。当前市场处于敏感结构期，巨鲸吸筹与机构布局奠定基础，但需求能否跟上供应收紧节奏，仍是决定后续走势的核心因素。山寨币市场虽有回暖迹象，但传导效应尚待验证。