挖矿难度调整与市场压力并行

比特币挖矿难度于上周六出现小幅回落，降至约135.5T，24小时内下降1.1%。根据CoinWarz数据，下一次难度调整预计将于2026年5月1日进行，届时难度将升至137.43T，反映网络算力趋势的持续变化。

矿业公司抛售量突破历史峰值

2026年第一季度，包括MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific和Bitdeer在内的多家上市矿业公司合计出售超过32,000枚比特币，数量超越2025年全年四个季度总和。该规模远超2022年第二季度因Terra-Luna危机导致的20,000枚抛售记录。

运营成本倒逼持续变现

矿工通常通过出售部分产出以覆盖法币支出。然而，当前单枚比特币开采成本已高于现货市场价格，迫使大量企业采取被动减持策略。据CoinShares报告，2025年第四季度起，高达20%的矿工处于亏损状态，经济压力显著加剧。

多重因素叠加致行业承压

自2024年4月减半以来，区块奖励减少叠加能源成本上升、加密货币市场整体走弱及地缘政治波动，使矿工面临前所未有的经营挑战。2025年10月至12月间，比特币价格从约125,000美元回调至86,000美元，进一步压缩利润空间，推动更多企业选择变现保生存。