比特币一季度表现承压 创八年最差纪录

2026年第一季度，比特币录得自2018年初以来最差季度表现，市值蒸发近四分之一。多重宏观压力叠加，包括中东局势升级、全球关税政策调整以及美联储持续的紧缩预期，导致风险资产普遍下行，比特币亦未能幸免。 根据塔洛斯引用的Coin Metrics数据，比特币价格在2月约9.5万美元高位后回落，季度末徘徊于6.67万美元附近，年内累计跌幅达22%，最低点曾触及34.6%的深度回调。

市场结构趋稳 机构参与未退

尽管短期波动剧烈，做市商Wintermute报告显示，当前比特币价格被压制在6.6万至7万美元区间，鲸鱼转账活动处于多年低位，买盘力量不足。机构与散户均采取观望策略，等待监管前景或地缘政治局势明朗化后再决定资金部署。 然而，美国现货比特币ETF资产规模已接近1000亿美元，3月再度出现资金净流入，显示机构对加密资产的信心尚未动摇。订单簿流动性从2025年末低点逐步恢复，使市场具备更强的波动消化能力，整体结构较以往周期更具韧性。

相对抗跌 黑天鹅中的避险属性显现

尽管整体承压，比特币在部分极端事件中表现出相对韧性。自2月28日伊朗局势升级以来，比特币仅下跌1.5%，而黄金同期跌幅达17%，纳斯达克指数下挫7.6%，标普500指数亦跌7.4%。 塔洛斯国际市场主管萨马尔·森指出：“本季度比特币走势更像宏观驱动下的系统性调整，而非结构性转变。加密货币与其他风险资产同步承压，主因在于中东冲突、贸易政策变化及紧缩预期。” 他补充称，当前市场正进入一个更注重风险控制与组合多元化的阶段，机构投资者在此背景下仍保持持续参与，体现其长期配置价值。

货币政策与地缘进展成关键变量

宙斯研究公司分析师多米尼克·约翰强调，美国货币政策将成为决定比特币短期走势的核心因素。若美联储暂停加息或转向宽松，将释放流动性、提振风险偏好，有助于支撑比特币价格；反之，持续鹰派立场可能加剧流动性收紧，进一步施压市场。 老虎研究所高级分析师瑞安·尹认为，中东局势缓和或成为下一季度的重要催化剂，而美联储降息立场则可能成为市场反弹或继续下行的关键分水岭。目前预测模型显示，上半年美联储降息超过25个基点的概率仅为5%。 XYO联合创始人马库斯·莱文分析指出，在金融体系受限地区，如伊朗等国，比特币使用需求可能随经济压力上升而增长。历史经验表明，危机时期比特币作为非主权储备资产的吸引力增强。虽然短期内难以抗衡全球宏观趋势，但长期来看，这一需求或将推动比特币更趋近于黄金的中性储备属性。 截至发稿，比特币交易价格约为66830美元，日内基本持平，市场仍在等待明确信号以重启方向选择。