比特币在地缘紧张局势中表现优于黄金

自2月28日区域冲突爆发以来，黄金价格已下滑15%，当前报每盎司4,504美元。与此同时，比特币在3月25日前实现近12%的涨幅，突破71,500美元大关。尽管随后因价值141.6亿美元的期权到期而回落至66,179.23美元，但整体仍较战前上涨4%。

期权市场揭示深层忧虑

Deribit交易所数据显示，近期比特币看跌期权的权利金需求持续高于看涨期权。这一现象表明，投资者更倾向于对冲潜在下跌风险，而非押注价格上涨。 OptionMetrics量化研究主管指出，30天CME比特币隐含波动率偏斜值为正，意味着价外看跌期权的溢价显著高于价外看涨期权。该指标长期维持高位，反映出市场参与者普遍对暴跌风险高度敏感，愿意支付更高成本获取保护。

理解期权机制与市场信号

看涨期权赋予持有者在未来以固定价格买入资产的权利，适用于预期价格上涨；看跌期权则允许以约定价格卖出，用于防范价格下跌。当市场价格未朝预期方向移动时，期权持有人可放弃行权，仅损失权利金。 若投资者认为比特币将下跌，可通过购买看跌期权锁定卖出价格，从而规避下行冲击。当前市场结构显示，此类防御性策略被广泛采用，进一步印证了谨慎态度。

政策调整与市场结构讨论

纽约证券交易所旗下平台拟取消比特币和以太坊ETF期权的头寸限制。对此，专家表示，此类调整不会导致市场中心化，因其涉及的是衍生品层级而非直接持有加密资产。因此，放宽规则更多体现流动性提升，不违背去中心化原则。 截至发稿，比特币报价为65,783.23美元，以太坊为1,977.16美元。