美联储降息时点或延后至2026年9月

瑞士银行业巨头瑞银发布修订预测，认为美联储下一次降息可能推迟至2026年9月。在当前通胀压力仍存、贸易政策带来逆风的背景下，货币政策制定者采取观望态度，导致宽松周期整体后延。 该行经济学家于2026年3月26日更新展望，预计2026年底前将进行两次降息：首次在9月，第二次在12月。若实现，联邦基金利率将在年底降至3.00%-3.25%区间，低于当前4.25%-4.50%的目标水平。

通胀数据成为关键门槛

瑞银的判断基于美联储设定的“更高标准”通胀门槛。经济学家强调，必须出现“明确且令人信服”的证据，表明关税引发的价格压力已消退，通胀趋势才可能被确认下行。 尽管当前核心个人消费支出物价指数同比涨幅接近3.0%，但瑞银估计，关税因素贡献了其中50至75个基点，意味着实际内在价格压力可能低于表面数据所反映。

预测持续调整反映外部压力

这并非瑞银首次推迟降息预期。2026年1月，其曾预测2026年7月和10月降息；此前更早版本则预示宽松周期将提前开启。这种反复修正的轨迹，凸显美国贸易政策带来的通胀持续性冲击。 地缘政治引发的油价波动加剧了不确定性，促使央行维持“等待观察”策略。同时，当前零就业增长被视为与稳定失业率相容的状态，进一步削弱了降息紧迫性。

对加密市场的宏观压制效应

瑞银的预测强化了高利率环境对风险资产的抑制作用。目前加密货币恐惧与贪婪指数处于10分，深陷“极度恐惧”状态，反映出市场普遍避险情绪上升。 降息通常会降低持有比特币等非生息资产的机会成本。若2025年9月和10月如期降息，资金将更易流入高风险领域，推动加密市场走强。而若推迟至2026年9月，则意味着紧缩期延长，对数字资产价格形成持续压力。 尽管当前市场低迷，部分机构仍表现出对宏观信号的敏感度。比特币正被越来越多机构视为基于利率预期的投资组合配置工具，其需求韧性显示长期布局仍在推进。

未来关键变量与潜在转折点

2026年9月16-17日的联邦公开市场委员会会议前，将有多次政策讨论。虽然瑞银假设利率在9月前保持不变，但每次会议都可能成为政策转向的触发点。 未来数月将陆续公布消费者物价指数与核心个人消费支出物价指数报告。若关税相关通胀快速回落，使核心PCE显著低于3.0%，降息可能性将提升。反之，若贸易紧张升级或油价飙升，时间表或再度推迟。 值得注意的是，美联储自身在2025年9月的预测中，2026年底利率中值为3.4%，高于瑞银的3.00%-3.25%预期。这一差距暗示，一旦启动降息，力度可能较市场预期更为积极。 对于加密投资者而言，传统金融基础设施与数字资产的融合仍在深化。尽管当前利率环境不利，部分金融机构关于区块链整合与市场拓展的表态，表明机构正在为下一周期积累基础。 最值得关注的指标是未来三个月的核心个人消费支出物价指数读数。若通胀回落至2.5%附近，9月降息概率将明显上升；若数据维持在3.0%左右，瑞银或非唯一一家再次调整预测的机构。