哈希价格跌至五年低位 挖矿利润空间持续压缩

CoinShares发布的2026年第一季度比特币挖矿报告指出，衡量矿工收益的核心指标——哈希价格在2月已降至约28美元/PH/s/天，创下自减半以来的新低。尽管3月下旬回升至约33美元/PH/s/天，仍处于近五年来的低位水平。该数据反映出当前挖矿经济环境显著收紧，整体行业利润空间被大幅挤压。

老旧设备与高电价矿场首当其冲

报告分析显示，即使在价格小幅反弹背景下，全球约15%至20%的比特币矿机仍处于亏损状态。其中，使用前几代矿机的运营商尤其脆弱，若电力成本超过每千瓦时0.05美元，便难以维持现金利润。相较之下，最新一代矿机在常规工业电价下仍具备可观盈利潜力，凸显技术迭代对生存能力的关键影响。

算力难度下调为部分矿工提供缓冲

受挖矿收益持续走弱影响，比特币网络挖矿难度于3月20日下降约7.7%，为今年以来最显著降幅之一。难度降低意味着区块打包所需计算量减少，使仍在运营的矿工获得短期喘息机会。然而，这一调整仅缓解压力，未能根本扭转行业盈利困境。

行业整合趋势加剧 高成本矿工面临淘汰

CoinShares研究主管James Butterfill表示，若比特币价格在年内剩余时间维持在8万美元以下，哈希价格预计将延续下行趋势。在此情景下，大量高成本矿机或被迫关停，推动算力资源向具备结构性优势的运营商集中。随着弱势参与者退出，行业将逐步趋于稳定，哈希价格有望趋于平缓，形成新的平衡格局。