单一企业引领企业比特币收购热潮

最近几周，企业层面的比特币积累模式出现明显转变。由迈克尔·塞勒领导的战略公司，在过去30天内增持近4.5万枚比特币，创下近期最高单月买入纪录。这一速度上一次出现在2025年4月，进一步巩固其作为全球最大比特币储备上市公司的地位。相较之下，同期其他所有企业合计仅购入约1000枚，凸显该公司在行业中的主导性影响力。

机构对比特币兴趣持续减弱

过去一年数据显示，机构在比特币市场的参与度显著下降。去年8月，企业买家共吸纳6.9万枚比特币，而当前这一数字已近乎归零，降幅接近99%。其在整体购买量中的占比也从峰值时的95%滑落至不足2%，反映出企业直接持有比特币的意愿正在快速退潮。 目前，该战略公司掌控着企业资产负债表中约76%的比特币资产。此前，银河数字曾警示，股价与比特币储备挂钩的公司易受加密资产价格波动影响，可能对股东权益和公司稳定性构成潜在风险。当前市场表现与这一预警高度吻合。

市场估值调整与财务应对策略

在去年夏秋“DATCO”时期，比特币交易价格一度突破11万美元。然而，10月市场回调后，价格跌破7万美元。截至2025年12月，包括Metaplanet和Nakamoto Holdings在内的部分公司，其平均比特币采购成本仍高于10.7万美元，以当前市价计算，处于深度亏损状态。 为应对波动风险，该战略公司在12月披露了14.4亿美元现金储备，旨在确保未来两年内可稳定支付股息与利息。尽管如此，其持续购入行为并未停止，成为推动企业级比特币交易的唯一主力。 当前企业比特币格局已从多元机构参与转向由单一实体主导。此前在2024年香港比特币亚洲大会上，业界曾预期大量企业将接棒成为新一批机构投资者，吸纳市场供应。但现实发展却与预期背道而驰，目前仅有一家公司维持大规模持有，更广泛的机构采纳愿景暂未实现。