比特币价格企稳70000美元 关键支撑与结构性阻力并存

比特币价格企稳70000美元 关键支撑与结构性阻力并存

比特币在经历大幅抛售后回落至约67000美元，随后在70000美元附近获得支撑并企稳。然而，根据Glassnode发布的2026年第12周链上与衍生品数据，此次反弹主要由局部逢低买入推动，未见大规模需求回归的迹象。

现货交易低迷 结构性阻力显现

当前现货交易活动仍处于低位，永续合约资金费率维持负值，反映出市场情绪偏向谨慎。短期持有者在上方形成的密集供应区域，对价格持续上涨构成显著结构性压制。 美国现货ETF资金流已转为小幅净流入，成为近期最明确的积极信号之一，但其规模相较于前期积累阶段仍显微弱。 自3月初以来，比特币在60000至70000美元区间内逐步形成更高低点。新的积累集群正在该通道内缓慢构建，但规模有限。约70200美元附近的支撑位源于一周至一个月持有者的成本基础，其稳定性较弱，易受外部冲击影响。

中期阻力：一至三个月持有者成本基础

一至三个月持有群体的成本平均约为82200美元，被Glassnode视为决定中期价格区间的首要上方阻力位。

高位供应集中 形成强压带

更紧迫的结构性挑战位于更高区间。约93000至97000美元范围内的短期持有者供应高度集中，构成显著阻力带。一旦价格尝试突破该区域，可能触发连锁抛售行为。 Glassnode的相对未实现亏损指标已稳定在总市值的15%以上，与2022年第二季度水平相当，表明市场整体仍存在较高恐惧情绪，但尚未达到如FTX事件期间的极端恐慌程度。

获利了结接近枯竭 市场动能不足

经实体调整的实现利润指标——衡量全网真实获利卖出行为的基准——从2025年7月每日约30亿美元的峰值骤降至目前不足1亿美元，降幅超过96%。 Glassnode指出，此类剧烈收缩是熊市末期的典型特征，意味着盈利卖方力量已基本耗尽。 尽管抛压减轻为积极信号，但同时也揭示市场缺乏支撑实质性反弹所需的新资金流入。

衍生品持仓保持防御 资金流即将释放

各交易所永续合约资金费率持续为负，即便价格企稳，仍反映市场整体看空倾向。Deribit的25delta偏斜在所有期限均维持在10%至12%之间，整条曲线呈现看跌偏斜，表明对冲需求广泛存在，非仅限于短期避险。 预计约100亿美元的做市商空头伽马头寸将于3月27日周五集中到期，届时将面临周度、月度及季度合约的同步交割。 Glassnode分析认为，一旦这些头寸完成交割，价格受对冲资金流的制约将减弱，未来走势对宏观经济变化的敏感度或将上升。