巨鲸归于沉寂

过去一周，比特币每日超过10万美元的交易笔数仅为6417笔，为2023年9月以来最低水平。每日超过100万美元的交易笔数亦降至1485笔，是2024年10月以来新低。这一数据反映出大型持有者行为显著放缓，市场进入观望阶段。 Santiment指出，巨鲸活动低迷并非明确看涨或看跌信号，而是表明聪明钱与散户同步陷入犹豫。政策不确定性及宏观环境未明，导致大资金不愿主动布局。市场缺乏方向性驱动力，呈现空转状态。 机构层面同样显现谨慎情绪。比特币ETF在3月24日录得总计6660万美元净流出，其中富达FBTC赎回4530万美元，Bitwise BITB和贝莱德IBIT分别流出1660万与470万美元。其他发行商资金流基本持平。链上与链下数据共同印证：大资金尚未行动，外部催化剂将成为突破关键。

供需警示

CryptoQuant分析显示，自3月中旬以来，比特币供需失衡状况持续恶化，且加速趋势明显。当前形态不同于以往冲击后的缓慢修复，更接近2025年8万至9万美元区间震荡后的下行路径。 尽管底部条件正在酝酿，多项指标支持反转可能性，但流动性仍不足。短期反弹可能引发乐观情绪，但分析师警告，此类上涨更可能是多头陷阱，而非趋势反转的开端。 该观点强调：在流动性改善前，任何反弹都不可视为长期趋势的确认信号。

白银信号

分析师Merlijn The Trader提出跨资产视角，基于白银周期与比特币的历史关联进行推演。2016年白银见顶后，比特币上涨2309%；2020年白银再度触顶，比特币随后飙升482%。2026年白银再创历史新高，据此预测比特币将上涨414%。 该信号的确认门槛为守住7万美元。目前价格高于此水平，支撑信号成立。若跌破，则需等待更多周期成型。 此框架与供需警示形成张力：前者指向长期宏观格局已就绪，后者揭示短期过程仍存风险。二者可能并行有效，共同描绘市场处于准备状态，但尚缺触发因素。

价格走势

截至发稿，比特币四小时图报价为71,203美元。价格从3月中旬约7.4万美元高位回落，3月23日一度下探至6.7万美元附近，随后反弹回升至7.15万美元上方，现小幅回落。 50周期移动平均线位于70,730美元，当前价格略高于均线。相对强弱指数（RSI）为56.96，高于其平滑值52.74，在四小时周期中买入动量已上穿信号线。 技术面显示短期动能偏强，但供需分析提示反弹可持续性存疑。7万美元不仅是技术支撑，更是检验看涨叙事能否成立的核心分界线。

两种信号，一个价格水平

综合来看，市场信号呈现矛盾交织状态：巨鲸不作为、资金流转负、供需失衡加剧，反映短期压力犹存；而白银信号则预示宏观格局已具备启动条件。 市场已为重大变动做好准备，但尚未获得明确催化剂。究竟是流动性改善、政策明朗化，还是宏观环境转变，仍是未知数。 7万美元不再只是一个数字，它成为判断看涨叙事是否被推迟或真正启动的关键试金石。