比特币调整或近尾声 市场底部信号渐显

华尔街报告认为，比特币正结束阶段性回调，具备向更高价位运行的动能。尽管外部环境存在不确定性，但“低点形成”特征日益明显，市场情绪逐步企稳。 美国经纪商伯恩斯坦在最新客户报告中指出，比特币已确立阶段性底部，当前处于向上突破前的蓄力阶段。由高坦·丘加尼领衔的团队重申其年末15万美元的目标价，认为当前71,000美元左右的交易水平仍具吸引力。 该报告将本次价格回落定性为“心理层面的短暂修正”，而非趋势性逆转。核心依据在于，本轮调整未伴随系统性风险蔓延、流动性枯竭或链上结构失衡等典型熊市特征，表明市场内在韧性仍在。

调整性质与市场结构演变

此次回调延续自2025年底创纪录高点后的回落过程。从峰值最大回撤达45%，短期内抑制了投资者风险偏好。多重因素叠加：高利率环境持续、地缘政治紧张以及现货ETF间歇性资金流出，共同压制了对风险类资产的配置意愿。 尽管杠杆清算与长期持有者获利了结加剧了波动幅度，但伯恩斯坦强调，此类现象属于市场周期中的正常调整机制，并不反映底层资产结构的根本恶化。

关联企业与金融工具表现

伯恩斯坦维持对微策略（MSTR）的看涨评级，视其为比特币的高敏感度代表标的。公司资产负债表具备抗压能力，流动性充足，且经受过多轮市场压力测试。 据报告披露，微策略在董事长迈克尔·塞勒推动下，持有约3.6%的比特币总供应量，对应价值约535亿美元。目前股价在138.10美元附近波动，伯恩斯坦给予“跑赢大盘”评级，并设定450美元目标价。 此外，该公司优先股产品STRC受到市场关注。该工具以月度11.5%分红吸引投资者，在保持较低波动性的同时，通过永续结构减少股权稀释风险。近三个月交易量增长65%，显示其作为稳定收益工具的吸引力上升。

宏观背景与机构参与度

从宏观视角看，自2月底伊朗相关局势升级以来，比特币相对黄金的表现领先25个百分点。这一差异凸显其在地缘冲突升温时所具备的“便携性”与“抗审查”优势，成为避险属性的新体现。 机构层面，比特币相关金融服务的银行参与度提升，现货ETF资金流整体保持稳健。尽管短期出现波动，但伯恩斯坦认为，这并不足以证明机构需求方向发生根本转变。

未来展望与关键变量

若本次调整仅为对前期过热的修正，则下一阶段市场焦点将集中于利率路径变化、地缘政治演进以及ETF资金能否恢复净流入。基于“底部夯实”的判断，伯恩斯坦维持其年末15万美元的目标价，认为比特币仍有显著上行空间。