比特币周期本质未变，机构介入缓释波动

尽管机构资金和交易所交易基金持续流入，比特币的四年市场周期依然在运行。SkyBridge Capital 执行合伙人安东尼·斯卡拉穆奇强调，当前价格调整属于周期内正常回调，而非趋势反转。在接近10万美元关口时，早期采用者与长期持有者集中抛售，形成显著卖压，导致价格从12.6万美元快速回落至6万美元。这一过程打破了此前普遍预期的2025年达15万美元的预测。 虽然美国现货比特币ETF在过去四周实现约20亿美元净流入，创下2026年以来最长连续资金流入期，但并未改变周期的基本框架。斯卡拉穆chi认为，这种资金流入仅削弱了波动幅度，未动摇周期的结构性逻辑。市场参与者基于历史节奏进行交易的行为，反而强化了周期的自我延续性。

市场情绪转折点：悲观中孕育复苏

斯卡拉穆奇引用2023年初案例说明，比特币往往在市场极度悲观、缺乏关注时启动新一轮牛市。当时在交易所倒闭事件后，市场陷入深度低迷，但随后迅速反弹。他指出：“正是在市场极度缺乏兴趣和极度冷漠的时期，牛市又重新开始了。”这一观点揭示了比特币周期中情绪与价格之间的非线性关系。

与传统股市关联性持续上升

近期中东地缘政治紧张局势已持续三周，对风险敏感资产构成压力。标普500指数周五下跌1.3%，首次跌破200日移动平均线，这是评估长期趋势的关键技术信号。受此影响，比特币于周六跌破6.9万美元。随着股市下行压力传导，比特币与传统金融市场的相关性正在增强。 部分分析师警告，若二者关联性维持高位，比特币在2026年可能面临额外50%的下行空间。斯卡拉穆奇则将当前调整视为符合历史规律的普通回调，并预计在2026年第四季度前，市场将持续呈现剧烈波动的横盘格局，为新一轮上涨积蓄动能。