云算力业务持续扩张，驱动全年营收增长

BitFuFu 2025财年总收入达4.76亿美元，较2024年增长2.7%。其中，云算力解决方案收入达3.51亿美元，同比增长29.4%，主要得益于市场需求上升、客户复购率提升以及管理算力规模的持续扩展。公司实现100.0%的净收入留存率，反映出客户粘性强、业务可持续性高。

矿机销售与托管业务双增长，成本结构优化

矿机销售业务收入达5,370万美元，同比大幅增长76.1%，受益于前三季度旺盛需求及渠道拓展。托管及其他业务收入增至840万美元，主要来自新增客户带来的服务需求。公司采用“自有设备+短期租赁算力”的混合模式，有效提升运营灵活性，降低单位挖矿成本至约77,573美元/枚，增强抗周期能力。

财务表现受公允价值波动影响，但资产基础稳固

受数字资产公允价值变动及设备减值影响，公司2025年净亏损5,740万美元，而2024年为净利润5,400万美元。非美国通用会计准则下调整后EBITDA为832万美元，低于2024年的1.18亿美元。尽管如此，截至2025年末，公司持有现金及数字资产合计1.77亿美元，与上年基本持平，体现稳健的资金管理策略。

2026年战略聚焦：扩大规模、优化配置、提升效率

公司计划继续收购基础设施，强化电力资源布局，以降低挖矿成本并支撑矿机销售与托管业务发展。未来重点包括：扩大云算力服务规模、保持高客户留存率、依托阿拉丁系统提升矿机在线率、优化资本配置与流动性管理，并把握市场机会增加比特币持有量，进一步夯实长期竞争力。