企业比特币囤积加速 持有量逼近全球资管巨头

策略公司在比特币价格剧烈波动背景下持续加码，今年以来已累计投入约70亿美元用于购买比特币，当前持有量为761,068枚BTC，平均成本约为75,696美元，市值估值接近570亿美元。相较之下，贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）持有782,179枚BTC，市值超过550亿美元。两者仅相差21,111枚BTC，按当前价格计算约合15亿美元，表明企业在比特币资产配置上的力量已与主流金融产品形成对峙态势。

资金路径差异揭示购买模式分化

策略公司主要依赖可转换债券及场内增发等方式快速筹措资金，实现大额一次性买入；而贝莱德的IBIT则依靠机构与个人投资者持续流入的资金逐步积累。尽管前者在宏观不确定性中表现出更强的主动出击能力，但后者的资金流更具粘性。值得注意的是，企业层面的比特币购买规模已显著超过上市交易产品净流入总量，反映出“财务型购入”正成为市场重要驱动力。

STRC证券成关键融资工具 支撑持续增持

近期推动策略公司快速扩仓的核心工具是其发行的优先股性质证券——STRC。该工具无到期日，股息率可变，目前收益率约为11.5%，且在偿付顺序上优先于普通股。这一结构降低了投资者风险，使其成为参与企业比特币积累策略的低波动替代路径。数据显示，上周通过STRC募集约2.83亿美元，其中75%用于购置4,000枚比特币，支撑了本周近15亿美元的增持规模。

可持续性挑战与市场前景交织

尽管策略公司今年购入金额已远超2022年熊市全年总额，但其扩张能力受限于资本市场对股权稀释的容忍度。持续发行可转换债券和普通股可能引发股东权益摊薄，若未来融资环境收紧，或引发内部调整。与此同时，贝莱德的IBIT因多元投资者基础，在地缘政治紧张时期仍保持资金流入韧性。相比之下，策略公司的购买行为更显结构性，其后续表现不仅取决于比特币价格走向，还受制于资本渠道畅通程度与市场对优先股工具的需求强度。