SEC与CFTC联合声明明确多数加密货币非证券-币圈子

监管协同释放清晰信号：多数加密货币不属证券

美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）工作人员联合发布声明，确认多数加密资产属于商品类别，而非证券。该声明支持注册交易平台开展现货商品类加密资产交易，并提出“加密项目”代币分类框架，为监管实践提供统一标准。此举标志着两大机构在证券与商品界定上逐步形成协调机制。

根据公开披露的四元分类体系，数字商品、收藏品及工具类代币与证券化代币被明确区分。仅对后者适用传统证券法规。判定重点聚焦于代币的实际功能、去中心化程度及发行方式，而非依赖名称或标签。此方法强化了以事实为基础的合规判断，减少形式化认定风险。

清晰的分类直接影响监管职责划分：商品类资产由CFTC主导监督，证券类则由SEC管辖。当前正从个案处理转向规则化、系统性管理，旨在降低市场不确定性，同时维持投资者保护水平。司法实践中，比特币与以太坊已被认定为商品，进一步巩固了非证券属性的法律基础。

法院仍以豪威测试作为判断投资合同性质的核心依据，重点关注资金投入、共同经营以及通过他人努力获取利润的合理预期。若任一要素缺乏事实支撑，则代币不构成证券。当前审查更强调发行背景与持续控制权状态，而非静态标签。

当初始承诺履行完毕、管理控制减弱或网络使用需求超越利润预期时，投资合同可能终结。此时代币性质不再受历史状态约束，而取决于当前事实。政策观点指出：“投资合同可能因条件达成而终止。”这一原则为早期证券化代币向去中心化资产转型提供了合规路径。

交易所可在注册平台上线更多现货商品类加密资产，审核流程将区分商品与证券筛查标准，并强化对证券化代币的监控。发行方需完整记录发行结构、承诺内容及管理努力是否持续存在。若相关权利终止且控制权消散，原始合同可能完结，代币不再被视为证券。

根据分类框架，网络代币、收藏品及工具类通常不属于证券范畴；证券化代币则需遵循严格信息披露要求。判定关键在于发行文件、实际功能及持续控制权。豪威测试的应用聚焦于发行承诺、管理努力与依赖程度，去中心化特征和权利终止因素将显著降低证券属性认定概率。评估以当前事实状态为准，历史状态不再决定最终性质。