Strategy持续增持比特币，持仓规模突破76万枚

比特币储备公司Strategy根据向美国证券交易委员会提交的8-K表格披露，于3月9日至3月15日期间再次购入22,337枚比特币，总价值约15.7亿美元，平均购入价格为每枚70,194美元。此次交易为该公司自启动比特币积累计划以来的第五大单笔收购。截至最新数据，其总持有量已达到761,068枚比特币，按当前市价计算，这批资产总价值约为560亿美元。

平均成本高于市价，未实现亏损达16亿美元

公司表示，包含相关费用在内的总收购成本已接近576亿美元，对应平均每枚比特币的购入成本约为75,696美元。由于当前比特币市场价格低于该平均成本，其持仓目前反映约16亿美元的未实现亏损。这一状况并未影响公司继续扩大储备的决心，凸显其长期持有与逐步建仓的策略逻辑。

融资方式支撑持续购入：股权与优先股并行

最新一笔购买的资金来源于公司正在进行的资本筹集计划中发行的普通股和优先股。公司已出售2,833,668股A类普通股（代码：MSTR），募集资金约3.96亿美元。截至3月15日，仍有约63亿美元的MSTR股份可供发行。此外，公司通过其Stretch优先股（代码：STRC）完成11,818,467股的发售，募集金额约11.8亿美元，同一发行计划下尚有19.6亿美元的额度待用。

分层资本结构服务长期战略

Strategy构建了多层级的优先股体系以吸引不同风险偏好的投资者。其中，STRD为不可转换、附带10%非累积股息的高风险选项；STRK提供8%非累积股息并具备转股权益，在股价上升时可带来增值潜力；STRF采用10%累积股息，是相对保守的选择；而STRC则实施浮动利率累积股息机制，旨在使证券价格贴近面值，并按月分配收益。分析师认为，该工具正逐步演变为收益型稳定币生态中的核心组成部分。

企业比特币持有格局：Strategy稳居首位

尽管越来越多上市公司采纳比特币储备策略，目前已有194家公开企业采取类似行动，但Strategy仍以显著优势保持全球最大企业比特币持有者地位。紧随其后的主要持有者包括MARA（53,822枚）、Twenty One（43,514枚）、Metaplanet（35,102枚）、亚当·巴克（30,021枚）及Bitcoin Standard Treasury Company（24,300枚）。其他知名参与者还包括Bullish、Riot Platforms、Coinbase、Hut 8和CleanSpark。

估值逻辑转向：基于比特币持仓溢价或折价

随着企业比特币配置日益普遍，市场开始依据公司股价与其比特币持仓价值之间的比率进行评估。据Bitcoin Treasuries数据，Strategy自身的该比率已从峰值回落至约0.98，反映出资本市场对其资产价值的重新定价趋势。

上周表现：股价与比特币同步上扬

在最近一周，Strategy股价上涨3.5%，周五单日涨幅达1.7%，收盘报139.67美元。同期比特币价格涨幅约为8%。公司联合创始人兼执行主席迈克尔·塞勒在正式申报前即通过社交媒体暗示最新动向，提及“拉伸橙点”，暗指其优先股STRC在融资中的关键作用。追踪平台STRC.live数据显示，上周STRC销售所带动的购买力估计相当于10,767枚比特币，周四单日贡献4,113枚，较四周平均水平高出281%。

未来展望：持续扩张路径明确

只要公司维持通过股权与优先股发行筹集资金的模式，其比特币持仓有望持续增长。这将进一步巩固其作为公开市场中最大企业比特币敞口工具的地位，同时也强化了其在企业数字资产配置领域的引领角色。