比特币韧性显现：与传统资产走势分化

近几周，加密货币市场展现出显著抗压能力。在外部不确定性加剧的背景下，比特币价格逆势上涨2.4%，而标准普尔500指数同期回落2.2%，黄金则录得3.7%涨幅。这一差异表明，比特币正逐步脱离与股市的联动关系，其作为“数字黄金”的避险属性日益显现。

链上动向揭示积累信号

链上数据显示，持有10至1万枚比特币的中高规模钱包地址近期重启增持行为。同时，持有超过100枚BTC的钱包数量突破2万，创下历史新高。尽管小额投资者持续低吸被视作短期多头陷阱，但长期指标仍维持积极态势。

长期持仓者仍处亏损区间

市值实现价值比率（MVRV）显示，365日MVRV指数稳定在-25%水平。该数据反映长期投资者整体仍处于账面亏损状态，从模型角度看，当前买入风险远低于历史高位，具备一定安全边际。

空头头寸积聚或触发反向行情

交易所资金费率持续为负，表明市场存在较强看跌预期，投资者正通过建立空头头寸押注价格下行。这种格局若出现集中平仓，可能引发“空头挤压”效应，推动价格快速上行。

以太坊与新兴资产表现分化

以太坊延续比特币走势，但网络活跃度增长放缓。本周表现突出的包括狗狗币与互联网计算机，而注重隐私功能的代币则普遍面临价值流失压力。